強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)責(zé)任 落實(shí)適當(dāng)性制度
時(shí)間：2017-04-07
作者：admin
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投資者適當(dāng)性制度肇始于歐美，其最初指證券經(jīng)紀(jì)商向投資者推薦投資產(chǎn)品時(shí)應(yīng)重視投資者的需要和投資的目的，后來適當(dāng)性制度的內(nèi)容不斷發(fā)展豐富，要求金融中介機(jī)構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)當(dāng)與客戶的財(cái)政狀況、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受水平、投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)等相匹配，“將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”?；谧C券期貨領(lǐng)域的高度專業(yè)性、金融產(chǎn)品日益復(fù)雜性以及投資者處于信息不對(duì)稱的相對(duì)弱勢(shì)地位等原因，歐美、日本等境外市場(chǎng)已普遍建立了投資者適當(dāng)性制度，要求金融經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)客戶負(fù)有適當(dāng)性評(píng)估及管理責(zé)任。可以說，投資者適當(dāng)性制度本質(zhì)上就是投資者保護(hù)制度。 投資者適當(dāng)性制度是維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的一項(xiàng)基礎(chǔ)制度。我國(guó)的資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)目前還處于初級(jí)發(fā)展階段，以中小投資者為主，他們抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，很容易出現(xiàn)盲目投資，常常成為市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的受害者。投資者適當(dāng)性制度的推行，一方面降低了單個(gè)投資者非理性操作而面臨重大虧損影響自身生活的可能；另一方面減少了投資者非理性投資行為給整個(gè)金融市場(chǎng)帶來不合理波動(dòng)影響市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展的情況。 在我國(guó)金融期貨市場(chǎng)，投資者適當(dāng)性制度已非新鮮事物。早在2010年股指期貨上市之初，中國(guó)金融期貨交易所就秉承“將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品提供給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”的監(jiān)管理念，建立了股指期貨投資者適當(dāng)性制度。2013年國(guó)債期貨上市也沿用了這一制度，并進(jìn)一步更新為金融期貨投資者適當(dāng)性制度：一是設(shè)置嚴(yán)格的資金門檻，要求客戶開戶保證金賬戶資金余額達(dá)到50萬元或者以上；二是必須通過金融期貨基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試，只有掌握了金融期貨基礎(chǔ)知識(shí)，才能參與金融期貨交易；三是必須具有金融期貨仿真交易經(jīng)歷或者商品期貨交易經(jīng)歷。期貨的管理風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等主要功能是通過眾多投資者在市場(chǎng)中博弈而體現(xiàn)出來，因此投資者越成熟，越有利于市場(chǎng)更好地發(fā)揮自身功能，從而更好地服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從金融期貨六年多的運(yùn)行情況看，投資者適當(dāng)性制度有效阻止了中小散戶盲目參與，保護(hù)了投資者利益，為金融衍生品市場(chǎng)平穩(wěn)、有效運(yùn)行保駕護(hù)航，制度效果已經(jīng)顯現(xiàn)。 證券期貨公司等經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是適當(dāng)性制度的實(shí)施主體，落實(shí)適當(dāng)性制度關(guān)鍵在于明確經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)，強(qiáng)化其責(zé)任主體地位。投資者適當(dāng)性制度通過賦予經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一系列適當(dāng)性義務(wù)，要求其承擔(dān)起“賣者有責(zé)”的責(zé)任，從而約束經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)短期利益沖動(dòng)、平衡雙方利益訴求、增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。 《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）進(jìn)一步強(qiáng)化了期貨公司等經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)，并作為證監(jiān)會(huì)制定的部門規(guī)章統(tǒng)一適用于證券期貨領(lǐng)域，彌補(bǔ)了現(xiàn)有投資者適當(dāng)性制度的不足。 《辦法》細(xì)化規(guī)定經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在適當(dāng)性管理全過程的義務(wù)，涵蓋從了解投資者并分類、評(píng)估產(chǎn)品并分級(jí)到適當(dāng)性匹配，從完善內(nèi)部管理制度、風(fēng)險(xiǎn)警示到持續(xù)符合要求等全過程、各環(huán)節(jié)，禁止采取鼓勵(lì)從業(yè)人員不適當(dāng)銷售的考核激勵(lì)措施，最終實(shí)現(xiàn)“將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”的目標(biāo)。因此，《辦法》是證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)實(shí)施適當(dāng)性管理的行為規(guī)范。同時(shí)，《辦法》突出對(duì)違規(guī)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理和法律責(zé)任，制定了與義務(wù)規(guī)定一一對(duì)應(yīng)的監(jiān)管措施與行政處罰，確保適當(dāng)性義務(wù)落到實(shí)處，是一部有“牙齒”的法律。在要求經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承擔(dān)起適當(dāng)性義務(wù)的同時(shí)，《辦法》也規(guī)定投資者應(yīng)當(dāng)“買者自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”，有助于明晰期貨公司等經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與客戶之間的權(quán)利義務(wù)界限。
